美股周点评20220703

周点评

债市方面，周五10年期国债收益率大幅下挫，跌破日线MA50，或许是上周铜金比大幅下挫的延迟反应，历史上，铜金比是10年期国债收益率的领先指标。受收益率下降影响，周五科技板块小幅反弹，房屋建筑ITB的反弹更大。
商品方面，美国汽油周四跌破趋势线支撑，全周收跌5%；原油全周微涨；美国天然气下跌7.9%，其中周四下挫16.5%；荷兰天然气大涨15%；英国天然气大涨42%；铁矿石下跌10.4%；电池原材料之一的钴下跌9.6%。
股市方面，上周受NKE财报影响，可选消费板块跌幅居前；受MU财报影响，及TSM遭AAPL、AMD、NVDA砍单的影响，半导体板块跌幅较大；防御性板块XLU、XLP、XLV周线级别收涨，但是防御板块究竟还能防御多久要打个问号。
加密货币方面，比特币周线收盘跌破2万整数位；以太坊周线收盘暂时位于1000上方。
资金流方面，上周股票和债券都受到资金外流的冲击。美国银行援引 EPFR Global 的数据称，在截至 6 月 29 日的一周内，约有 58 亿美元的全球股票基金退出，尽管美国股市的流入量约为 5 亿美元。数据显示，债券的赎回额为 170 亿美元。
大通胀交易正在降温，包括做空债券、做多大宗商品等策略。市场可能正在转向衰退交易，亚特兰大联储的 GDPNow模型对第二季度实际 GDP 增长的估计为 -2.1%。
市场主要关注7月中旬的新一季财报及7月末的美联储利率决议。本周主要关注美联储FOMC货币政策会议纪要，本周财报不多，上周NKE及MU的财报无疑已经给市场敲响了警钟，市场的关注点开始从“P/E”层面的估值压缩转移到分子“E”层面的earning盈利问题。

债券

关于10年期国债收益率的下降，媒体认为是衰退担忧刺激明年降息预期；另有一种可能是上周铜金比大幅下挫的延迟反应，历史上，铜金比是10年期国债收益率的领先指标；还有一种可能是有部分资金进入避险的国债市场；最后一种可能是对6月中旬RSI技术超买的修复。
图片按顺序：10年期国债收益率月线、10年期国债收益率日线、铜金比、债券市场周三转向定价美联储在 2023 年某个时候将基准利率下调0.5 个百分点、5年盈亏平衡通胀率(衡量未来5年平均通胀水平的指标)已从3月份的3.57% 降至2.58%、The ICE BofA U.S. High Yield Option-Adjusted Spread has risen to 5.87% and is at its widest since July 2020、2季度GDP预测为-2.1%、美元指数、欧元/美元汇率

大盘及板块

图片按顺序：股指ES、标普500估值、标普500市场深度、股指NQ、QQQ股指、QQQ市场深度、标普11大板块一周表现、细分板块一周表现、散户情绪

商品

图片按顺序：DBC日线、汽油日线、美国天然气周线、铁矿石周线、钴、MOO周线（规模19亿美元的DBA农业ETF刚刚遭遇了自 2008 年以来最大的周资金外流，达到 2.35 亿美元）、黄金周线、华尔街见闻关于“通胀压力缓解”的质疑，基本认同
具体的个股NUE、CMC、CF等形态变化不大，参考上周文章即可

能源板块

潜在的补跌标的：XOM、OXY（目前巴菲特平均成本约为50）
图片按顺序：原油CL日线、XLE周线、XLE日线市场深度、XOP周线、OIH周线、XOM日线、OXY日线

产油数据

汽油

需求端：美国的汽油需求在驾驶旺季仅三周后就显示出进一步疲软的迹象，接近创纪录的价格可能会鼓励人们呆在离家更近的地方。根据EIA周三发布的数据，汽油供应的 4 周移动平均线（衡量需求的最佳指标）跌至每天 900 万桶以下，比典型的季节性水平低约 60 万桶。数据发布后，裂解价差（衡量汽油相对于原油的相对强度的指标）降低至每桶 44 美元以下，为约两周以来的最低水平。

计划在未来六个月内驾车度假的美国人在 6 月份下降至 22.7%。这是四年多来的最低季节性数据（不包括 2020 年夏季，当时大流行导致全国范围内的封锁）。分析师将放缓归因于汽油价格过高。

供给端：供应基本面依然紧张。自 2020 年以来，美国的炼油能力已从每天 1900 万桶下降到不足 1800 万桶。大流行期间的低能源价格加速了淘汰现有工厂或将其转换为可再生柴油设施的计划。即使汽油价格处于历史高位，也不太可能增加新的产能。将新炼油厂投入使用可能需要十年时间（这有助于解释为什么我们自 1970 年代以来就没有在美国建造新炼油厂），并且可能需要十年或更长时间才能获得初始投资的回报。随着世界各国领导人推动到 2035 年停止销售汽油动力汽车，20 年以上的投资是一个冒险的提议。

美国炼油厂以 2019 年 9 月以来的最高速度运营，但仍无法大幅增加库存，库存处于 2015 年以来的最低水平，即使每周增加 265 万桶。

半导体

MU财报不及市场预期，原因是智能手机和个人电脑的需求环境疲软；另一方面，TSM遭AAPL、AMD、NVDA砍单，导致周五半导体板块遭到抛售，SMH日线级别继续下台阶。
主要关注3支股票，AMD、KLAC、HPQ。

生物科技

IBB日线、IBB市场深度及估值、XBI月线

中概股

随着国内逐步清零解封，取消行程码等行动，暑期旅游市场有望迎来复苏。

下周财经日历及财报

他山之石

看到一篇不错的文章，来自川阅宏观，点评了原油、铜、黄金的历史表现，推荐阅读
最后一张图是我加的，方便大家对比各类资产表现，起始点是2021年12月底本轮原油起涨位，对比原油、商品ETF、农业ETF、工业金属ETF、黄金、SPX、QQQ的表现，竖线位置2022年2月24日俄乌战争起始日。

一些图表

7月1日发布的美国ISM制造业PMI为53，低于市场预期的54.9
The problem is that, for all the talk of inflation peaking, it has yet to do so -- and the Fed’s impact may do little to immediately counter the supply shocks that are key drivers for cost pressures. Looking back to the late 1970s, an era often invoked recently, it’s clear that yields back then didn’t drop during the recessions that hit during that decade. In decades following, yields usually started declining before a GDP contraction and then continued to do so. The key difference between the two eras was inflation, which was much higher in the 1970s than for any time since. Until now, of course.
德国自1991年以来首次出现贸易逆差，以前德国从俄罗斯进口廉价能源，再生产商品出口到其它国家。但现在能源不再廉价，这个商业模式也就不那么灵光了。