美股市场点评20220626

本周ES及NQ均较大幅度反弹。需注意的是ES此轮反弹没有得到市场深度支持，市场深度值小于30，此前2轮反弹均大于30，此轮反弹主要由AAPL、AMZN、GOOGL、TSLA等大型股推动。

长周末比特币一度跌破2w关口、以太坊跌破1k关口，后于周日重新收复。据传17日周五有客户从比特币ETF BTCC中提取约24510比特币，约占其管理资产的51%，分析师认为强制抛售此部分BTC是引发BTC在周末跌至17600美元的原因。

目前比特币及以太坊的周线级别RSI均处于技术超卖阶段。

鲍威尔于周三（参议院）、周四（众议院）出席国会听证，发言基本遵循17日发布的最新央行半年度货币政策报告。即重申降低通胀的承诺、称“极为关注”让通胀回到联储目标2%。称对恢复价格稳定的承诺是“无条件的”，被称为“迄今为止最鹰派抗击通胀措辞”。

上周的另外几件大事：

美国总统拜登宣布支持暂停征收联邦和州的汽油税，旨在应对能源价格飙升的问题。拜登在当天的演讲中称，他提出联邦和州层面的「汽油税假期」，旨在对美国支持消费者呼吁。这一所谓的「汽油税假期」，将包括取消向消费者征收的每加仑汽油18美分的联邦税。不过，由于所有共和党议员和部分民主党议员持怀疑态度，拜登应对能源价格的努力将在国会面临重重障碍。

小摩表示，美国政府人为压低汽油价格的干预措施，将抵消抑制消费的部分因素，反而推高汽油价格。只有炼油能力不足和其他供应方面的问题得到解决后，汽油价格飙涨趋势才能得到长期缓解。目前正在讨论的干预措施包括削减汽油税、调整生物燃料混合要求以及限制燃料出口，这些措施反而鼓励人们多开车，只有需求下降，汽油价格才会下降。

TGT CEO Brian Cornel认为，拜登总统提出的一项潜在的汽油税减免政策，并不是解决全美司机面临的汽油价格上涨问题的真正办法。「我们面临着典型的供需挑战。汽油税假期只会刺激需求，对增加供应没有任何作用。所以这是一个暂时的，几乎是一个微型的刺激，但现在是从根本上改变燃料和交通的供需曲线的时候了。」

根据美国石油协会数据，影响汽油价格的主要因素包括全球原油成本(61%)、炼油成本(14%)、分销和营销成本(11%) 以及联邦和州税（14%）。

雪佛龙CEO Michael Wirth称，周四与美国能源部长格兰霍姆的会议「具有建设性」。此前Michael Wirth称表示不接受总统拜登有关高油价的「政治性言论」，并致函拜登称：解决美国国内油价上涨「需要深谋远虑的行动和合作的意愿，而不是政治言论。」

汽油为什么那么贵：精炼石油产品（例如汽油）的最终用户每桶支付的费用比现货价格高出近 58 美元。这种原油价格与成品油本身价值之间的差额——通常介于每桶 10-20 美元。自 1977 年以来，美国没有建造过新的大型新建炼油厂。产能增长基本上都被固定在现有设施上。

ProShares做空比特币策略ETF（代码BITI）于周二21日推出，成为美国第一只与比特币挂钩的反向ETF。
因交易商预计全球食品供应前景改善，农产品价格下跌。有迹象显示，印尼棕榈油出口将迅速增长，俄罗斯小麦本季度产量将大增。马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕榈油期货（FCPO）进一步跌入熊市，原因是世界最大棕榈油出口国印度尼西亚增加了出口量。芝加哥小麦和玉米期货价格，在假期过完恢复交易后下跌约2%。据报道，北美小麦供应前景正在回升，分析师继续上调对俄罗斯小麦收成的预估，预计在春季有利天气之后，俄罗斯小麦产量将接近或达到创纪录水平。

马来亚银行（Maybank）投资银行集团的经济学家Chua Hak Bin说：“有迹象表明，全球粮食危机可能已接近顶峰。”他补充说，棕榈油价格的暴跌将减轻食用油价格继续上涨的压力。据报道，印尼正加快棕榈油出口速度，以“清理”过剩的库存，此举将对竞争对手马来西亚的棕榈油出口构成挑战。数据显示，马来西亚6月前20天的棕榈油出口量较上月下降逾10%。上海钢联电子商务股份有限公司驻山东分析师Chen Bin表示，鉴于棕榈油是世界上最常用的食用油，也是食品加工行业的关键原材料，价格下跌将显著缓解全球食品通胀。

MOS披露5月份销售数据：5 月所有细分市场的销量均同比下降；下调二季度钾肥和磷酸盐销量指导；引用了压缩的北美种植季节和持续的铁路延误；分析师指出，在美国春季播种疲软之后，化肥背景依然稳固，但对库存建设持谨慎态度。

LEN收入超过预期，但由于管理层表示买家暂停或重新考虑购买，业绩指引令人失望。路透社指出，LEN是第一个因抵押贷款利率飙升而标志着房地产市场放缓的主要建筑商。
公司高管在与分析师的财报电话会议上表示，Lennar 可能不得不降低部分房价以支持需求。 “LEN 的收益评论很可能成为该集团的风向标，”巴克莱分析师 Matthew Bouley 在一份报告中表示。 Lennar 和 DR Horton Inc 等美国建筑商的利润在大流行期间几乎翻了一番之后，现在将降温，当时远程工作的人们对房屋的强劲需求推高了价格。 Lennar 的订单连续第二个季度录得个位数增长，这是另一个放缓的迹象。
30 年期抵押贷款利率推高至 2008 年以来的最高水平5.78%，几乎是去年此时 2.93% 的两倍。市场的突然转变让一些房地产公司陷入困境。Compass Inc. 和 Redfin Corp. 都宣布裁员数百人。摩根大通JPM本周将裁减数百名住房贷款部门员工，并重新分配数百人。
巴菲特旗下伯克希尔公司在6月17-22日期间买入955万股西方石油OXY的股票，买入的价格介于每股54.96-56.42美元，使得直接持股规模达到1.527亿股。
周四，美联储公布了美国银行业的年度压力测试结果，被审核的所有银行都通过了2022年压力测试。这意味着那些华尔街最大的银行又可以向投资者返还数百亿美元了。有了测试结果，银行就可以从下周一开始宣布他们的支付计划。巴克莱分析师估计，摩根大通将以189亿美元的股息和股票回购总额领先，其次是美国银行和富国银行，分别为155亿美元和153亿美元。根据外媒汇编的数据，美国银行业巨头今年将向股东返还800亿美元。
桥水基金105亿美元做空欧洲企业，在过去一周几乎翻了一番，对该地区股市的看空力度达到两年来的最高水平。根据彭博社汇编的数据，这家全球最大的对冲基金公司披露了对28家公司的空头押注，其中包括对阿斯麦、道达尔、赛诺菲和思爱普的个人押注超过5亿美元。数据显示，上周押注18家公司的总金额为57亿美元。
6月24日收盘后，罗素美国指数将最终确定年度成分股的调整安排。据媒体透露，META、NFLX和PYPL三家科技股将被首度调入罗素1000价值指数，同时在罗素1000成长指数的权重将被调低。与此同时，游戏驿站GME也将加入价值股的行列，并被成长指数剔除。

以下是看图环节。

股指ES、NQ及一周板块表现、ES市场深度、NQ市场深度

商品（美国天然气、荷兰天然气、铜、大豆、黄金、黄金ETF、金矿ETF、煤炭、锂）

此外，关于中国市场对铁矿石和铜需求的观点，可以参考彭博的文章。

工业金属、商品等

不像汽油和食品属于必需消费，铜等工业金属更多地受可支配支出相关行业（房地产、汽车制造、耐用品、建筑和工业机械等领域）影响，美联储加息和中国需求下滑对工业金属构成双重打击
其余信息请参考彭博原文
图4 铜金比与十年期国债收益率，一般铜金比是十年期国债收益率的领先指标，但近期有2次分分歧，详见彭博原文

能源板块

俄罗斯原油、煤炭

芬兰智库能源与清洁空气研究中心（CREA）日前发布推算称，自2月下旬进攻乌克兰起的100天里，俄罗斯通过能源出口获得的收入达到930亿欧元。欧美等经济制裁产生了销量减少和对替代出口目的地降价等一定效果。但以国际行情上涨为背景，俄罗斯的能源出口收入大幅增长，CREA警告称「已成为支撑（俄罗斯）强化军事力和侵略的重要因素」。
CREA根据船舶和管线的运输数据、市场价格等，估算了俄罗斯开始进攻乌克兰的2月24日至6月3日的100天的出口收入。对象为属于主要化石燃料的原油、石油产品、天然气和煤炭。在整体的930亿欧元中，面向欧盟成员国的出口为570亿欧元，占到约6成。
按国别来看，从俄罗斯的采购量最多的是中国（126亿欧元），第2位是德国（121亿欧元）。其次是意大利（78亿欧元）、荷兰（同前）、土耳其（67亿欧元）和波兰（44亿欧元）。
在欧美减少采购的背后，着眼于低售价而迅速扩大采购的是印度。在原油领域，印度占俄罗斯出口量的近2成。
CREA指出，以运往印度的原油冶炼而成的石油产品大量向美国和欧洲出口，已成为制裁的漏洞。
如果对中国和印度等国的出口增加，欧美的制裁效果将减弱，但俄罗斯要确保替代性市场，其弱点在于运输基础设施。这是因为，与过去相比，需要在海上运输较长距离，而所用的油轮大部分由欧洲企业掌握。CREA的分析显示，4～5月运输俄罗斯原油的油轮中有7成是欧盟、英国和挪威的企业所有。大部分的船舶保险由英国、挪威和瑞典这3个国家提供。CREA表示，「对运输俄罗斯产原油的油轮的强力制裁会显著制约其迂回空间」，提出看法称强化对船舶和保险的制裁将是有效的。
欧盟成员国在5月下旬的首脑会议上，针对禁止进口俄罗斯石油的新一轮制裁达成协定。以海上运输为对象实施禁运，在年底之前停止俄罗斯产进口量的9成。作为今后的制裁选项，禁止为运输俄罗斯石油的船舶提供保险也浮出水面。
图2引用自日经中文网

俄罗斯煤炭

从俄罗斯出产的发电用煤炭（普通煤）来看，在欧洲将于8月启动禁运的背景下，中印等少数买家正在支撑行情。据英国调查公司阿格斯媒体统计，波罗的海港口的俄罗斯煤炭价格截至5月下旬仅为每吨148美元左右，不到同一天欧洲洲际交易所（ICE Futures Europe）的鹿特丹煤炭期货（330美元左右）的一半，但与1年前相比则达到2倍。日本等国家的采购减少，而印度的进口量大幅扩大。中国也在增加采购。