财报季：美股SaaS板块
SaaS市场规模及份额情况
- 据IDC统计，2020年，全球公共IT云服务支出总额约为3120亿美元。软件即服务 (SaaS) 支出是最大的部分，收入接近 1980 亿美元。
- 图源：图一 Statista
ADBE Adobe
财报简况
- 美东时间3月22日，Adobe(ADBE.US)公布了2022财年第一财季财报，其中，该公司提供了不及预期的第二财季业绩指引，这或许暗示了市场竞争加剧正在削弱该公司设计软件的需求。
- 数据显示，Adobe Q1营收为42.6亿美元，同比增长9.1%，超出市场预期，但这是该公司自2015年以来首个季度增长率低于两位数。按业务划分，包括Photoshop在内的数字媒体部门营收同比增长9%，至31.1亿美元;来自分析和营销软件的营收同比增长13%，至10.6亿美元。净利润为12.7亿美元，上年同期为12.6亿美元;摊薄后每股收益为2.66美元，上年同期为2.61美元。
- 展望未来，Adobe预计Q3营收约为43.4亿美元，低于市场平均预期44亿美元;不包括某些项目在内的每股收益约为3.30美元，低于市场预期3.35美元。
- 虽然Adobe是其行业内的长期成功案例之一，但这家创意和营销软件制造商最近却受到了投资者罕见的质疑，因为投资者担心企业正在减少在这类工具上的支出，而Canva Inc.和Lightricks Ltd.等竞争对手正不断抢占市场份额。自去年12月16日公布上一份财报以来，该股已下跌了18%，而在Q1财报公布后，该股周二盘后跌约2%。
- 另外，据了解，早前该公司曾表示，预计俄乌冲突将使本财年的营收减少7500万美元，其中包括停止在俄罗斯和白俄罗斯的所有新产品销售。
- Adobe首席执行官Shantanu Narayen表示，公司正在调整其标志性创意套装的价格，这是自2017年以来的首次重大调整。高管们表示，新的结构将反映Adobe在过去五年中添加的功能，包括新的协作功能。他们表示，这一影响将体现在本财年下半年的营收上。
数据点评
- 注意下方图2，包括今年在内，未来3年ADBE的营收增长预期都将低于15%；图3，未来3年ADBE的EPS增长预期都将低于20%，这些在ADBE前面6年的历史上都没有过。
- 从高双位数增长迈向低双位数增长的剧本已经在PYPL上演过了，预示着前面5年的估值区间都将失去参考价值，市场会给予双低位数增长公司不同的估值，不宜急着抄底。
分析师点评
- 2022-01-05 瑞银分析师Karl Keirstead发表研报表示，由于Adobe(ADBE.US)在2020年和2021年的营销支出比投资者预期的更高，这可能会损害公司今年的增长速度。另外，Keirstead补充道，Adobe的营销技术组合正在发生“转变”，这可能会对公司的数字体验部门营收产生比预期更大的负面影响。因此，该分析师将其评级由“买入”下调至“中性”，目标价由635美元下调至575美元。
- 2022-03-23 高盛分析师Kash Rangan在研究报告中说：“国际事件和更广泛的不确定性为2022财年创造了一个模糊的画面，特别是退出俄罗斯和白俄罗斯(的业务)。虽然我们承认俄乌冲突的影响......但我们注意到这些变化是规模较小的运营变化，而各个细分市场的需求仍然强劲。”鉴于Adobe最近的市场表现，高盛将其目标价从710美元下调至605美元。高盛表示，从长远来看，Adobe似乎仍然有望实现收入翻番，有可能带领该公司进入顶级软件制造商的行列，并实现至少400亿美元的收入。
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作者： 庄礼佳
